三大因素強(qiáng)勢(shì)助力，2025年金價(jià)有望進(jìn)一步上漲
荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）表示，樂(lè)觀的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、持續(xù)的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和強(qiáng)勁的主權(quán)買盤，將推動(dòng)金價(jià)在2025年創(chuàng)下新高。
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2024-12-13 16:29
匯通財(cái)經(jīng)APP訊——荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）表示，樂(lè)觀的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、持續(xù)的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和強(qiáng)勁的主權(quán)買盤，將推動(dòng)金價(jià)在2025年創(chuàng)下新高。
大宗商品策略師Ewa Manthey在ING2025年黃金預(yù)測(cè)中寫道：“黃金是今年主要大宗商品中表現(xiàn)最好的商品之一。今年以來(lái)，金價(jià)已飆升逾25%，在降息樂(lè)觀情緒、央行強(qiáng)勁買盤和亞洲強(qiáng)勁買盤的支撐下，金價(jià)屢創(chuàng)新高。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇以及11月美國(guó)大選前的不確定性帶來(lái)的避險(xiǎn)需求，也支撐了黃金今年創(chuàng)紀(jì)錄的漲勢(shì)。”
圖1：在
美聯(lián)儲(chǔ)降息、中東緊張局勢(shì)的情況下黃金在2024年創(chuàng)出新高
美聯(lián)儲(chǔ)降息周期的啟動(dòng)在2024年大幅提振了金價(jià)。她表示：“美聯(lián)儲(chǔ)于9月實(shí)施了期待已久的降息，這是自2020年3月以來(lái)的首次降息，降息50個(gè)基點(diǎn)，為金價(jià)提供了有利條件。美聯(lián)儲(chǔ)11月會(huì)議上又降息25個(gè)基點(diǎn)，使聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間保持在4.5-4.75%。”
Manthey補(bǔ)充道：“目前黃金市場(chǎng)面臨的主要問(wèn)題是，在特朗普贏得美國(guó)總統(tǒng)大選后美聯(lián)儲(chǔ)將以何種速度放松其政策，特朗普政策的通脹影響可能導(dǎo)致降息少于此前預(yù)期。我們的美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家James Knightley認(rèn)為，美國(guó)央行將在12月再次降息25個(gè)基點(diǎn)，但此后的前景不太明朗，在1月份的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)議上暫停降息的可能性很大。”
圖2：借貸成本下降對(duì)黃金有利
Knight已經(jīng)將2025年的降息預(yù)期從2025年第一季度開始按季度從50個(gè)基點(diǎn)下調(diào)至25個(gè)基點(diǎn)，2025年第三季度利率將觸底于3.75%。
ING預(yù)計(jì)，未來(lái)一年央行黃金需求將保持強(qiáng)勁，這將繼續(xù)支撐處于歷史高位的金價(jià)。
Manthey寫道：“各國(guó)央行繼續(xù)增加黃金儲(chǔ)備，不過(guò)購(gòu)買速度在第三季度放緩，因?yàn)楦邇r(jià)格阻止了一些買盤。各國(guó)央行對(duì)黃金的健康需求，還受到以下因素的推動(dòng)：在美國(guó)和歐洲決定凍結(jié)俄羅斯資產(chǎn)之后一些國(guó)家擔(dān)心其海外資產(chǎn)受到類似俄羅斯的制裁，以及外匯儲(chǔ)備策略的轉(zhuǎn)變。”
她表示，盡管今年主權(quán)買盤依然強(qiáng)勁，但I(xiàn)NG預(yù)計(jì)全年總量將低于2022年和2023年的總量。
圖3：年度央行需求可能低于此前兩年（每種顏色代表一個(gè)季度）
Manthey表示：“展望明年，由于地緣政治緊張局勢(shì)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境，我們預(yù)計(jì)各國(guó)央行仍將是黃金買家。世界黃金協(xié)會(huì)在2024年4月進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，29%的央行受訪者打算在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)增加黃金儲(chǔ)備。”
ING還預(yù)計(jì)，近期ETF資金流入將恢復(fù)增長(zhǎng)，并將在2025年繼續(xù)增長(zhǎng)。
她指出：“在北美和亞洲資金的支持下，全球黃金ETF已連續(xù)六個(gè)月出現(xiàn)資金流入。投資者持有的黃金ETF通常在金價(jià)上漲時(shí)增加，反之亦然。然而，在2024年的大部分時(shí)間里，黃金ETF的持有量一直在下降，而現(xiàn)貨金價(jià)卻創(chuàng)下新高。ETF資金流終于在5月份轉(zhuǎn)為正值。”
Manthey表示，盡管美國(guó)大選后，ETF持有量在11月初有所下降，但“展望2025年，我們認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息，資金流入應(yīng)該會(huì)繼續(xù)。”
ING的總體立場(chǎng)是，金價(jià)在2025年還會(huì)進(jìn)一步上漲，該行預(yù)計(jì)2025年第一季度至第二季度的均價(jià)將接近今年的歷史高點(diǎn)。
她稱：“們相信黃金的積極勢(shì)頭將在中短期內(nèi)持續(xù)下去，宏觀背景可能會(huì)繼續(xù)有利于貴金屬，因?yàn)槔氏陆?，地緣政治緊張局勢(shì)下外匯儲(chǔ)備繼續(xù)多元化，為黃金創(chuàng)造了一場(chǎng)完美的風(fēng)暴。”
她總結(jié)道：“從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，特朗普提出的政策包括關(guān)稅和更嚴(yán)格的移民控制，本質(zhì)上是通脹，將限制美聯(lián)儲(chǔ)的降息。美元走強(qiáng)和貨幣政策收緊最終可能給黃金帶來(lái)一些阻力，但貿(mào)易摩擦加劇可能會(huì)增加黃金的避險(xiǎn)吸引力。”
ING預(yù)計(jì)，2025年第一季度和第二季度現(xiàn)貨黃金均價(jià)將為每盎司2800美元，然后在第三季度回落至2750美元，第四季度回落至2700美元，2025年均價(jià)為每盎司2760美元。
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